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【計算題】
某公司2012年發(fā)放現(xiàn)金股利225萬元。過去10年間該公司的盈利以10%的固定速度持續(xù)增長，2012年稅后盈利為750萬元，2013年預(yù)期盈利1200萬元，而投資總額為1000萬元。預(yù)計2014年以后仍會保持10%的增長率。公司如果采取下列不同的股利政策，請分別計算出2013年的現(xiàn)金股利。
（1）股利按照盈利的長期成長率穩(wěn)定增長；
（2）維持2012年的股利支付率；
（3）2013年的投資30%用外部籌資，30%用負(fù)債，40%用保留盈余，未投資的盈余用于發(fā)放現(xiàn)金股利。
（2）2012年的股利支付率=225/7...
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【案例分析題】
某股份有限公司有關(guān)資料如下：
（1）公司本年初未分配利潤貸方余額為181.92萬元，本年息稅前利潤為800萬元。適用的所得稅稅率為25%。
（2）公司流通在外的普通股60萬股，每股面值1元，每股溢價發(fā)行，發(fā)行價格為10元；公司負(fù)債總額為200萬元，均為長期負(fù)債，平均利率10%，假定公司籌資費率為0。
（3）公司股東大會決定本年度按10%的比例計提法定公積金，按5%的比例計提法定公益金。本年按可供投資者分配利潤的16%向普通股股東發(fā)放現(xiàn)金股利，預(yù)計現(xiàn)金股利以后每年增長6%。
（4）據(jù)投資者分析，該公司股票的貝他系數(shù)為1.5，無風(fēng)險收益率8%，市場所有股票的平均收益率為14%。
必要投資收益率=8%+9%=17%
每股價值=1.81×...
【案例分析題】
某股份有限公司有關(guān)資料如下：
（1）公司本年初未分配利潤貸方余額為181.92萬元，本年息稅前利潤為800萬元。適用的所得稅稅率為25%。
（2）公司流通在外的普通股60萬股，每股面值1元，每股溢價發(fā)行，發(fā)行價格為10元；公司負(fù)債總額為200萬元，均為長期負(fù)債，平均利率10%，假定公司籌資費率為0。
（3）公司股東大會決定本年度按10%的比例計提法定公積金，按5%的比例計提法定公益金。本年按可供投資者分配利潤的16%向普通股股東發(fā)放現(xiàn)金股利，預(yù)計現(xiàn)金股利以后每年增長6%。
（4）據(jù)投資者分析，該公司股票的貝他系數(shù)為1.5，無風(fēng)險收益率8%，市場所有股票的平均收益率為14%。
財務(wù)杠桿系數(shù)=800/（800－20）=1.03
利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/債務(wù)利息=800/20=40（倍）
