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問答題

【簡答題】
最近組建的Manx公司生產(chǎn)一種新產(chǎn)品，按照市場(chǎng)價(jià)值它有如下資本結(jié)構(gòu)：

該公司的邊際稅率為40%。對(duì)這一行業(yè)公開上市公司的研究表明權(quán)益預(yù)期報(bào)酬率大約為17%。（CAPM法被用來確定預(yù)期報(bào)酬率。）Manx公司目前債務(wù)的收益率為13%，優(yōu)先股的收益率為12%。試計(jì)算企業(yè)目前的加權(quán)平均資本成本。

答案：

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【簡答題】K-Far百貨公司采用了一個(gè)擴(kuò)張項(xiàng)目，它將在六年內(nèi)使加利福尼亞州的海灣區(qū)域（Bay Area）的營銷地區(qū)達(dá)到飽合。結(jié)果是，公司預(yù)計(jì)三年內(nèi)每年收益將增長12%，第四到第六年每年增長6%，然后預(yù)計(jì)將一直保持固定的盈利水平。公司期望增加它的每年每股股利，最近一年的每股股利為2美元，股利的增加與它的收益增長方式一樣。目前，股票的市場(chǎng)價(jià)格為25美元每股。試估計(jì)公司的權(quán)益資本成本。

答案：根據(jù)公式：目前股利=未來股利的現(xiàn)值，需要借助計(jì)算機(jī)計(jì)算。所以改用手工估算方法。
1.計(jì)算每年的股利變化，

【簡答題】Zapata企業(yè)通過兩種來源融資：債券和普通股。債券提供資金的資本成本為K_i， K_e為權(quán)益資金的資本成本。資本結(jié)構(gòu)中含有價(jià)值額為300萬美元的債券和價(jià)值額為700萬美元的股票，價(jià)值額為市場(chǎng)價(jià)值。債券的到期收益率為14%，股票預(yù)計(jì)在本年支付50萬美元的股利。股利在過去一直按11%的增長率增長并預(yù)期會(huì)一直保持下去。如公司的所得稅率為40%，求資本成本。

答案：