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問答題

【計(jì)算題】
假定一年期某一股指資產(chǎn)組合的期貨價(jià)格為812點(diǎn)，股指現(xiàn)價(jià)為800點(diǎn)。一年期無風(fēng)險(xiǎn)利率為3%，每800元該市場指數(shù)資產(chǎn)組合在年終可分得10美元紅利。
a.這一合約錯誤定價(jià)的比例是多少？
b.構(gòu)建一零凈投資的套利資產(chǎn)組合，并證明你可以鎖定無風(fēng)險(xiǎn)贏利等于期貨的錯誤定價(jià)偏離值。
c.現(xiàn)在假定（對小投資者也成立）如果你按市場指數(shù)賣空股票，賣空的收益由經(jīng)紀(jì)人代為保管，你不能從基金獲得任何利息收入。是否仍有套利機(jī)會（假定你并未擁有指數(shù)所含的股票）？為什么？
d.根據(jù)賣空規(guī)則，有關(guān)股票-期貨價(jià)格關(guān)系的無套利界限是多少？即，給定股指為800點(diǎn)，要使得套利機(jī)會不存在，期貨價(jià)格的最高和最低界限是多少？

答案：

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【計(jì)算題】
假定標(biāo)準(zhǔn)普爾500股指價(jià)值為900點(diǎn)。
a.如果每份期貨合約與折現(xiàn)經(jīng)紀(jì)人交易的成本為25美元，期貨合約控制的每一美元股票的交易成本是多少？
b.如果紐約證券交易所的上市股票平均價(jià)為40美元，則期貨合約每一股典型股票的交易成本是多少？
c.對于小投資者而言，每股直接交易成本為每股30美分，期貨市場的交易成本是它的多少倍？

答案：

【計(jì)算題】
考慮標(biāo)準(zhǔn)普爾500指期合約，六個(gè)月后到期。利率為每六個(gè)月3%，紅利在未來六個(gè)月后價(jià)值預(yù)期為10美元。指數(shù)現(xiàn)行水平為950點(diǎn)，假定你可以賣空標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)。
a.假定市場的期望收益率為每六個(gè)月6%，六個(gè)月后預(yù)期的指數(shù)水平是多少？
b.理論上標(biāo)準(zhǔn)普爾500六個(gè)月期貨合約的無套利定價(jià)是多少？
c.假定期貨價(jià)格為948點(diǎn)，是否有套利機(jī)會？如果有，怎樣套利？

答案：

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